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金桥国际:电子、传媒、医药及交运行业改善,A股韧性加强

2019-09-04 17:59

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传统的财报分析是基于上市板块,如全部A股、主板、中小板和创业板,如此进行分析的原因,一方面是由于各个板块业绩披露的规则不太一样,特别是业绩预告披露的时间以及强制披露的条件存在较大差异,按照板块分析较为方便;另一方面,早期中小板和创业板的股票以小盘股和成长股为主,主板和中小创基于上市公司的结构的差异直接形成了两种典型的风格,按照板块分析便于我们进一步去判断市场的风格。

但最近几年,A股市场板块内部公司业绩已经出现了大幅的分化,直接进行分析容易带来偏差,金桥国际认为需要对此重新进行界定。

金桥国际认为,按照中证指数的分类来作为目标分析对象是比较合理的。中证系列指数中,沪深300代表了大型股票;中证500代表了中型股票;中证800为沪深300与中证500的加总,代表了大中型股票;中证1000代表了大部分小型股票;那么对于没有纳入以上中证指数剩下的将近1800只票就属于流动性差市值极小的长尾部分。

沪深300指数总市值和净利润占比分别在56%左右和80%左右,与经济的相关性较高;中证500指数总市值和净利润占比分别在14%左右和8%左右,占比较低;那么由沪深300和中证500组成的中证800指数总市值和净利润的占比分别在69%左右和88%左右,代表性非常高。中证1000作为流动性较好的小盘股的代表,其实市值和净利润占比分别只有14%左右和6%左右;A股其他1800余只小盘股的市值和净利润占比分别只有17%左右和6%左右,整体占比非常低。

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而在全部A股整体2019Q2的营业收入同比增速为10.36%,较2019Q1的11.87%下降1.51%;全部A股非金融的2019Q2的营业收入同比增速为9.57%,较2019Q1的10.55%下降0.97%。

全部A股整体2019Q2的净利润同比增速为6.85%,较2019Q1的10.00%下降了3.15%;扣非净利润同比增速为6.28%,较2019Q1的7.68%下降了1.40%。全部A股非金融2019Q2净利润同比增速为-1.79%,较2019Q1的2.61%下降了4.40%;扣非净利润同比增速为-2.05%,较2019Q1的-3.53%回升1.48%。

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金桥国际认为基于中证800的中信行业情况,可以理解为中信行业龙头的业绩。中信一级行业2019Q2大部分实现了业绩正增长,其中电子元器件、传媒、医药、煤炭、银行、建筑以及交通运输行业实现了连续两期的改善。中信二级行业中,2019Q2业绩为正增长,且业绩连续两期改善的行业有贵金属、其他元器件、通用设备、化学制药、中药生产、传媒、工业金属、贸易、环保及公用事业、煤炭开采、股份制及城商行、航空机场以及建筑施工。

编辑:李明朝

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